博力威冲刺科创板:过半收入来自外销 自有产品与龙头存在差距

“嗯,我是比LG、三星差一些,研发投入比同行少一点,可还是想上科创板……”

来源: IPO日报

11月4日,广东博力威科技股份有限公司(下称“博力威”)将科创板上会,公开发行不超过2500万股,占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现,博力威过半收入来自境外,且承认自有产品弱于LG、三星等国际巨头。

过半收入来自外销

据了解,博力威是一家以锂离子电池研发、制造和销售为基础的高科技企业。

2017年-2019年和2020年1-6月(下称“报告期”), 博力威分别实现营业收入72539.73万元、95287.85万元、102628.66万元、53946.28万元,净利润分别为3344.82万元、6322.19万元、7007.42万元、5203.51万元。

可以看出,在上述时间段内,博力威的业绩呈现持续上升的趋势。

从产品上看,博力威主要拥有轻型车用锂离子电池、消费电子类电池、储能电池、锂离子电芯。其中,轻型车用锂离子电池产生的销售收入分别为23828.43万元、41659.99万元、44085.96万元、24799.81万元,分别占当期主营业务收入的35.44%、47.25%、46.6%、49.15%;消费电子类电池产生的销售收入分别为38333.93万元、30799.44万元、33079.26万元、19648.18万元,分别占当期主营业务收入的57.01%、34.93%、34.97%、38.94%。

可以看出,自2018年起,轻型车用锂离子电池产生的销售收入就已超过消费电子类电池,成为了博力威的第一大业务。

IPO日报还发现,博力威有过半的业绩是来自境外。

招股说明书显示,报告期内,博力威在境外产生的销售收入分别为37861.17万元、42216.11万元、49007.42万元、28038.69万元,分别占当期主营业务收入的56.31%、47.88%、51.81%、55.57%。

对此,博力威表示,如果公司在产品质量控制、交货期、产品价格等方面不能持续满足客户需求,或者出口市场所在国家或地区出现疫情持续反弹、贸易政策、需求结构等因素发生变化,均可能会对公司的经营造成不利影响。

自有产品与龙头存在差距

除了上述情况之外,IPO日报还发现,博力威的研发投入较低,但毛利率却高于同行。

招股说明书显示,报告期内,博力威的毛利率分别为17.93%、19.86%、23.26%、24.12%,同行业可比公司平均值分别为22.89%、20.6%、22.94%、20.39%。

同时,在上述时间段内博力威的研发费用分别为2917.38万元、3702.4万元、4566.14万元、2048.78万元,分别占当期营业收入的4.02%、3.89%、4.45%、3.8%;同行业可比公司的研发费用率分别为4.9%、5.3%、5.6%、6.01%。

综合博力威的毛利率与研发费用率可以看出,博力威在研发上面的投入始终是低于同行业可比公司平均值,但其毛利率却从2019年起开始反超同行业可比公司,原因何在?

需要指出的是,想要登陆科创板,公司需要一些过硬的科研技术。但是IPO日报发现,博力威的科研技术与国际知名企业还是存在不小的差距。

据了解,锂离子电池组主要是通过锂离子电芯、电子元器件、结构件等部件所构成,而锂离子电芯是锂离子电池组的核心部件。

数据来源:招股说明书

2017 年7 月,博力威从广东凯德收购凯德新能源100%股权,从此才开始涉及锂离子电芯的相关业务,而在此之前其不涉及锂离子电芯的研发、生产工作。

招股说明书显示,报告期内,博力威锂离子电芯产生的销售收入分别为4813.69万元、14058.76万元、15975.37万元、5081.55万元,分别占当期主营业务收入7.16%、15.94%、16.89%、10.07%,已成为了其第三大业务。

但令人想不通的是,博力威不仅自产电芯并销售,还对外采购电芯,报告期内产生的费用分别为18399.32万元、26349.36万元、26089.35万元、16378.79万元。

IPO日报进一步查询发现,中国电子信息产业发展研究院公布的《锂离子电池产业发展白皮书(2020 年)》显示,2019年LG年锂离子电池业务收入排名全球第一,松下全球第二,三星全球第三,村田全球第七。

数据来源:招股说明书

那么,博力威的技术与国际巨头相比如何?

对此,博力威表示,公司自产电芯与韩国LG、三星和日本松下、村田相比,存在一定程度的差距,主要体现在技术水平与品牌认可度方面。一方面,上述国际品牌电芯具有先发技术优势,其锂离子电芯产品经过了数十年的技术沉淀及市场验证,在能量密度、循环次数、一致性、稳定性等性能表现方面处于领先水平;另一方面,LG、三星、松下、村田等国际知名电芯厂家均系大型跨国集团公司,品牌知名度高,产品具有较高的市场认可度。

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